Celebran el levantamiento del cepo pero señalan que el Gobierno deberá disminuir la emisión y absorber el sobrante de dinero para bajar la inflación y presión cambiaria
El levantamiento del cepo cambiario y el posterior comportamiento del mercado fue celebrado por varios sectores de la economía. Sin embargo, desde algunas consultoras advirtieron sobre una eventual presión cambiaria o inflacionaria en los próximos meses debido al todavía elevado excedente de pesos.
Un reciente informe de Management&Fit (M&F) señaló que si bien la salida de las trabas “fue menos traumática de lo esperado”, el peso “sumará presiones devaluatorias durante los primeros meses de 2016”.
Según el análisis, “a partir de enero se espera un mayor volumen de operaciones, puesto que el mercado funcionaría de manera completamente regular” pero “la demanda de dinero tiende a bajar durante los primeros meses del año, con lo cual parte del excedente de pesos podría terminar presionando los precios y/o el tipo de cambio”. Por su parte, la consultora Economía&Regiones (E&R) planteó que “si bien la eliminación del cepo es una medida que contribuye en forma positiva al asentamiento de las bases del desequilibrio en el mercado de bonos y en el mercado de dinero, la baja de la elevada tasa de interés y de la alta inflación dependen de un acuerdo con el FMI / holdouts y de que se absorba el sobrante de pesos y se deje de emitir dinero de más”.
Ambas consultoras trazaron un análisis de los primeros días de la salida de las restricciones al dólar implementadas por la gestión anterior y coincidieron en poner la lupa sobre el exceso de liquidez. En esta línea, M&F destacó que “el Banco Central (BCRA) continúa con una política monetaria muy expansiva (la base monetaria crece al 41% anual), profundizando el exceso de liquidez en moneda local”. En la misma dirección, el informe de E&R indicó que en la economía argentina “hay un sobrante de pesos equivalente al 4% del Producto Bruto Interno (PBI)” al tiempo que “el nuevo gobierno recibe un BCRA que no tiene reservas”. “Abrir el cepo sin preocuparse del sobrante de pesos y del faltante de dólares sería, como mínimo, riesgoso. El nuevo gobierno entiende los problemas macro que podrían emergen si no se actuara sobre el sobrante de pesos y el faltante de dólares. Por ende, antes y después de abrir el cepo, las nuevas autoridades se han preocupado por conseguir dólares, emitir lo menos posible (solucionar el problema de los futuros) y diseñar distintas ingenierías financieras para absorber pesos”, consignó.
En M&F destacaron los resultados de los primeros días sin trabas: “una oferta más ágil que la demanda, medidas complementarias, cuestiones estacionales y una cuota de confianza fueron factores que aplacaron posibles focos de tormenta”. No obstante, la consultora consideró que “si bien esta dinámica podría extenderse en las próximas semanas, la coyuntura económica empujaría eventualmente una mayor intervención del Central”. “El resultado final dependerá de las acciones y señales que emita el gobierno en materia cambiaria, monetaria y fiscal”, concluyó el análisis.
Fuente: El Cronista
